科网泡沫的起承转合及对当下的借鉴意义【刘晨明/郑恺】

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‍ 本文作者：刘晨明/郑恺 报告摘要 AI与大数据是第四次通用技术创新，上一次的参照历史就是计算机革命。 近期市场再度关注90s科网泡沫，大家在讨论什么？ 英伟达出现23年以来最大回撤（-25%）波动加剧，股价的颠簸意味分歧加大，把AI巨头与当年科网巨头相比，估值\业绩\股价驱动力对比如何？ 24Q3美国衰退预期升温，美联储降息渐行渐近、日本加息，强势美元出现松动，是否形似99-00年科网泡沫破灭前后？（ 下图红色箭头位置 ） 再议90s科网泡沫的起承转合，与当前的相似性： 技术内核、经济环境、经济结构、美元流动性、美元强弱、股市流动性、政策驱动力、产业进展 科网泡沫并非一日筑成，也并不是一下子破灭，自98年起一系列的负面信号都并未逆转泡沫最后的疯狂。 泡沫的温床： 平稳的经济、增长的优势、强势的美元 根基的松动： ………………………………