中金看海外 | 洞察商管VII：如何看待奥特莱斯行业？

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中金研究 奥特莱斯（Outlets，意为工厂直销店）诞生于1970年代的美国；2002年中国首个奥特莱斯开业，得益于奥莱零售额在疫情期间及疫后的韧性表现，近年来国内对奥莱的关注度显著提升。在国内首单以奥特莱斯为底层资产的消费REIT即将上市之际，我们聚焦这一经营模式、财务表现独具特色的细分赛道，对比其在美国长期发展经验、以及中国奥莱行业当前发展趋势。 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 溯源：奥特莱斯始于库存过剩、兴于品牌消费。 奥特莱斯在美国诞生的年代具备鲜明的时代烙印：供给端，1970年代末至80年代初实际库存快速增长、库销比升至高位，品牌去库存需求迫切；需求端，石油危机引发的通胀推高居民生活成本、对性价比消费的追求日益旺盛。除去这些催化因素，我们认为有三个前提条件亦不可忽视：一是美国中产阶级 ………………………………