物价数据｜食品价格大涨是CPI超预期的核心原因（2024年7月）

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文 ｜ 杨帆  明明  玛西高娃  周成华 7月CPI同比+0.5%、超市场预期，核心原因在于鲜菜、猪肉价格的超季节性上涨，仅这两项就累计影响CPI同比上涨0.31个百分点。能更好反映居民内需情况的核心CPI数据仍然偏弱，同比读数下降至0.4%，核心拖累因素仍为耐用消费品、房租等细分项。此外，服务价格的环比涨幅也略低于去年同期水平，一方面来自于供给侧的回补效应，另一方面可能也与居民收入边际降速带来的消费能力受限有关。向后看，猪周期反转与核心CPI偏低之间的冲突大概率将持续，预计CPI同比增速在24Q3仍在0.5%附近波动，24Q4有望回升至1.0%以上。7月PPI环比仍然为负，核心原因在于内、外部因素共振背景下，上游工业品价格的广泛回落。今年以来，上游采矿业优于中游原材料行业价格表现的特征尤为显著。中下游行业中，化纤、铁路船舶、医药 ………………………………