银行 | 2022年银行业中期策略报告：优质区域银行成长性凸显

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摘要 一、 2020 年以来，银行板块估值不断下台阶，悲观的经济预期是主因。 ①截至当前（2022年5月26日）静态PB估值仅0.58倍，创历史最低水平。而行业ROE仍维持在10%左右，且风险安全垫逐步夯实（拨备覆盖率大幅提升至近200%）。 ②1H20以来行业基本面持续修复，盈利与资产质量均延续良好表现。2020年下半年以来，在规模扩张、非息收入较快增长、拨备反哺的多重驱动下，银行盈利增速延续回升趋势、资产质量保持良好。1Q21上市银行净利润增速保持基本稳定（我们跟踪的主要上市行1Q21/2021/1Q22合计净利润增速4.6%/12.4%/8.1%）,因高基数而自然回落、符合预期。 盈利驱动因素拆解来看，一季度规模延续较快扩张（规模贡献度2021/1Q22为8.8%/7.4%）；息差降幅收窄，对盈利拖累有所改善（息差影响2021/1Q22为-3.8%/-2.3%），非息收入增长放缓主要受资本市 ………………………………