广发宏观 | 用电量还能反映经济增长吗

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简单总结，一则在新的产业结构和高温等外生因素影响下，“电力弹性系数”会有变化，但扣除这些因素影响后，和经济增长情况仍基本匹配，依然可以作为衡量和验证经济增长绩效的指标；二则在“引导企业减少单纯扩大产能的制造项目”的政策背景下，二季度起部分新产业供给也有调整迹象，比如7月电气机械行业固定资产投资、太阳能电池产量增速等均有明显回调，关注其对后续用电量的影响，我们估计叠加后续气温渐退，近年的1.2-1.3倍可能仍会是电力弹性系数的大致中枢；三则如果全球高温是一个中长期趋势，它对于生产、消费及用电量的结构影响仍需关注。  核心观点  2024年上半年实际GDP同比为5.0%，全社会用电量却同比增长8.1%。我们知道，“电力弹性系数”是电力消费增速和经济增长速度的比值，这一系数过去20年均值为1.0倍，过去五 ………………………………