红利风格投资价值跟踪（2024W24）：价量拥挤风险逐步释放，红利ETF受市场青睐

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内容摘要 ▶ 宏观维度： 近期美债收益率受美联储降息预期影响。根据CME FedWatch Tool统计，预期9月降息概率为65.9%，11月降息概率为78%。上周9月降息概率为67.7%，11月降息概率为80.5%。10年期美债收益率短期有所下降，但仍处于长期上升趋势，因此模型仍维持看多红利风格的信号。国内宏观层面，国家统计局于6月14日公布了5月份经济数据，5月国内M2同比为7.0%，前值为7.2%。M1-M2同比剪刀差为-11.2%，前值为-8.6%。国内宏观流动性继续走低，资金活跃程度较弱，当前环境下模型仍看好红利超额收益的持续性。 ▶ 估值维度： 中证红利近三年的绝对PETTM位于51.40%分位点，一个月前为62.88%分位点，当前估值位置适中，回归模型预计未来一年绝对收益为12.57%。近三年的相对估值位于81.71%分位点，一个月前为77.30%分位点，当前相对估值偏高，回归模型预计未来一年超 ………………………………