主要观点总结
本报告主要分析了黑色系面临的市场环境的复杂性和多因素交织情况，包括宏观政策带来的预期提振、基本面边际弱化的负反馈风险以及长期供给过剩带来的压力。报告还详细描述了国内焦煤和铁矿石的供应情况，以及原材料库存水平。最后，报告提醒了终端需求不及预期和政策落地情况不理想等风险。
关键观点总结
关键观点1: 市场环境复杂性
报告指出黑色系当前面临的市场环境复杂，涉及宏观政策、基本面和长期供给等多个因素。
关键观点2: 宏观政策影响
国内货币政策开始显著宽松，财政政策也有望宽松，这对黑色系价格产生影响。
关键观点3: 负反馈风险
钢材供应端压力增大，但负反馈风险目前并不大。但未来需要关注是否会出现终端需求的改善。
关键观点4: 长期供给过剩
焦煤和铁矿石的供应增加，长期供给过剩的格局没有变化，这将对黑色系价格产生影响。
关键观点5: 原材料库存水平
原材料库存水平均不低，上游库存压力偏大，下游库存水平相对正常，这可能约束今年冬储时的价格弹性。
关键观点6: 风险提示
报告提示了终端需求不及预期和政策落地情况不理想等风险。
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作者 | 中信建投期货研究发展部 张少达 本报告完成时间 | 2024年10月30日 重要提示：本报告观点和信息仅供符合证监会适当性管理规定的期货交易者参考。因本平台暂时无法设置访问限制，若您并非符合规定的交易者，为控制交易风险，请勿点击查看或使用本报告任何信息。对由此给您造成的不便表示诚挚歉意，感谢您的理解与配合！ 黑色系当前面临的市场环境非常复杂，既有宏观政策带来的市场预期的提振，也有基本面边际弱化带来的负反馈风险，以及长期供给过剩带来的压力。多因素交织，市场运行逻辑分辨困难。 宏观方向的变化： 当前国内经济形势仍有压力，三季度GDP同比增长4.6%，环比上期下降0.1个百分点，经济景气度下行尚未缓解。然而近期央行降息0.25%、降准0.5%，未来可能进一步降息降准，国内货币政策开始显著宽松；财政政策虽
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