反弹几时有 | 民生策略

文章预览

文： 民生 策略团队 联系人：牟一凌/方智勇 【报告导读】 当下，过去2个月压制整体市场与实物资产的逆风因素正在渐渐褪去，国内需求的回落到了新的平台，而降息带来的全球制造业活动修复将是对下一可能场景，而实物消耗仍是核心。 Summary 摘要 1 国内：从需求走弱到恢复。 上周（2024-09-09至2024-09-15，全文同）国内8月经济数据悉数公布，基本符合了资本市场此前交易的“需求走弱”的预期。但我们需要看到未来需求恢复的力量在积蓄：首先国内对于“以价换量”的出口的依赖并未降低，反而还在超预期增强，出口的韧性今年以来已经多次在市场的质疑中超出投资者的预期；从金融数据来看，得益于政府债的加速发行，8月社融当月新增规模略超预期，无论从绝对值还是占比来看，2024年8月的政府债发行都是2017年以来最多的，这意味著财政在上 ………………………………