三条线索研判市场走势和风格变化 | 东吴策略

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当前，A股进入了成交量低迷的阶段，我们测算的表征市场成交状态的量能指数已经到了2014年以来的低迷区间，前期，全球市场经历了巨幅震荡，但本轮A股振幅明显更小，展望后市，我们认为，有以下三条线索可以研判A股接下来可能出现的变局。 第一，随着积极因素的积累，市场对于资产价格底部承压的一致预期有望得到逆转，一致预期的分歧和瓦解将促使市场波动率回升，可以预见，全球已经逐步进入到一个波动率上行的阶段，全球资产的高低切换有望出现。 近年来我国资产价格承压的背后是市场一致预期的持续演绎。 在1月7日发布的 《如何跳出一致预期的陷阱？》 中，我们提出市场上普遍存在的线性推演：美国硬着陆风险极低，市场从基本面修复斜率偏弱外推今年A股上行空间受限。然而， 市场忽略了在本轮下跌中还包含利差走阔后全球资 ………………………………