【中国银河宏观】出口隐忧显现，稳增长政策需发力 ——7月进出口数据分析

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核心观点 · 8月7日海关总署公布7月份进出口数据： 7月份我国出口商品3005.6亿美元，增速为7%（前值8.6%），低于wind一致预期9.5%增速。进口2159亿美元，增速7.2%（前值-2.3%），增速创三个月最大值。贸易顺差846.5亿美元（前值990.5亿美元）。 · 7月份出口增速不及预期，主要源于海外经济景气度边际放缓和供应链压力回升对贸易复苏带来的扰动： 一是世界经济复苏动力不足，海外经济景气度出现放缓迹象。 根据7月IMF最新预测，今年全球经济增速为3.2%，与去年相同。对美国今年经济增速预测值下调至2.6%（较4月预测值低0.1%），将日本经济增速预测下调了0.2%。7月全球制造业PMI为49.7%（前值50.8%），连续六个月在扩张区间后进入收缩区，其中美法德日韩、印俄墨等经济体PMI均纷纷回落。 二是全球供应链压力连续两个月回升。 年初以来受自然灾害、地缘冲 ………………………………