30年国债借贷量价回升 | 债市策略跟踪

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本文选自招商证券固收团队于2025年 1月12日发布的报告《30年国债借贷量价回升——债市策略跟踪》 ，详细内容请参考研究报告。 作者：张伟 S1090524030002/王星缘（研究助理）   摘要   本文我们探讨新老券策略、曲线策略、债券借贷策略操作，以期为投资者寻找占优策略。 一、 10Y国开新老券策略：240210更占优 12月下旬以来，10Y国开新老券利差（240215-240210）快速走扩达到4.2 bp，超过11月下旬的高点3.8 bp，这主要与12月下旬以来债市成交活跃有关，老券240210成交不太活跃的情况下，240215换手率回升，带动新老券利差走阔。 近期监管频繁提示长债风险，预计长债成交活跃度难以进一步提升。结合240210的规律，并且考虑到10Y国开新券250205已经上市，预计240215-240210利差见顶，后续或将回落，因而240210更占优。 10Y国开最新券250205目前配置性价比不高。一是根 ………………………………