【中金外汇 · 日元】日本资产为何波动如此之大

主要观点总结

本文主要介绍了日本资产近期波动较大的原因，包括日元汇率和日本股市的波动。文章分析了日元升值、日股大跌的背后原因，以及投资者需要注意的风险。此外，文章还对未来日本资产的可能走势进行了展望。

关键观点总结

关键观点1: 日本资产波动较大的原因

日本资产的特点就是波动较大，这主要体现在日元汇率和日本股市上。两者都受到多种因素的影响，如全球经济增速、政策利率、公司业绩等。

关键观点2: 日元升值的原因

近期日元升值的原因包括外汇干预、政治家发言、美日货币政策收敛等。此外，过多的日元空头逆转和套息交易的逆转也带来了明显的日元升值压力。

关键观点3: 日股大跌的原因

日股大跌的主要原因包括全球衰退的担忧、日元升值的冲击以及半导体产业的牵连。此外，资金流角度也对此有一定影响。

关键观点4: 后市观点

后市展望需要区分是否会在年内发生全球衰退。如果发生全球衰退，日元汇率可能进一步升值，日股可能进一步下跌。如果不发生全球衰退，日元汇率升值的余地可能相对有限，日股有可能反弹。

文章预览

近期日本资产发生了明显的波动，自7月10日以来的仅17个交易日当中日元相较美元升值约9%（图表1），日经指数下跌约15%（图表2）。8月2日当天，日经指数下跌2216点，为历史上日内第二大的下跌点数（第一位为1987年10月20日“黑色星期一”，下跌3836点）。本文主要介绍日元汇率与日本股票波动较大的底层逻辑，以及近期日元大涨、日股大跌的主要原因。 图表 1： 7月以来日元明显升值的原因 资料来源：彭博资讯，中金公司研究部 图表 2：7月以来日经指数明显下跌的原因 资料来源：彭博资讯，中金公司研究部 波动较大是日本资产的特点。 一直以来日本股票与日元汇率都存在波动较大的特点。 结合历史来看，日股与美股正相关很大，同时日股弹性大于美国（在美股上涨时，日股涨幅大于美股；在美股下跌时，日股跌幅也大于美股）；汇率方面也是 ………………………………