华泰金工 | 中国PPI的Nowcasting与通胀敏感型行业轮动

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本研究的目的是构建高频生产端通胀因子，实现对月频PPI同比的有效升频，并为高频因子找到适用场景。首先，本研究使用结合华泰三周期滤波和Simple-Nowcasting的Howcast模型，以真实PPI同比为核心指标，滚动进行代理指标筛选、残缺指标Nowcasting和高频因子合成。合意的高频因子体系理应能较准确的预测出核心低频指标已存在但尚未发布的“现在时”状态。本文的模型可以较准确地在月末就给出当月中国PPI同比的预测值，预测值与真实值各自一阶差分后的R方为81.2%，说明本研究构建的高频指标体系较完备。合成的高频宏观因子相比低频指标有更丰富的月内信息，并且能够提供更及时的拐点信号。然后，本研究为高频生产端通胀因子寻找合意的使用场景。先使用有放回抽样回归的方法筛选生产端通胀敏感型行业，再构建轮动组合，并使用高频宏观因子指 ………………………………