主要观点总结
文章主要围绕USDA最新公布的12月供需平衡表进行解读，重点关注美国玉米库存消费比下降、全球玉米进出口市场的变化以及南美玉米供应前景的不确定性。文章还提及中国玉米进口需求、欧盟和墨西哥进口需求的变化以及全球玉米价格底部的确认。
关键观点总结
关键观点1: USDA最新供需平衡表显示，2024/25年度美国玉米期末库存超预期下调，推动CBOT玉米价格上涨。
美国玉米库存消费比进一步下降，显示玉米出口和乙醇消费上升。
关键观点2: 全球玉米进出口市场情况复杂，美国玉米出口增长强劲，而全球主要出口国供应趋于下降。
南美玉米供应前景存在不确定性，推动西班牙等转向美国采购玉米。
关键观点3: 中国玉米进口需求下调，但仍高于机构预估水平。
欧盟和墨西哥进口需求提升，而这两个地区玉米产量小幅下降。
关键观点4: 全球玉米价格底部区间基本确认，对中国玉米价格底部形成有利。
后续关注焦点包括巴西二季玉米播种情况、阿根廷晚播玉米受虫害影响程度以及中美之间谷物贸易的新变数。
文章预览
12 月 10 日， USDA 最新 12 月供需平衡表公布。其中， 2024/25 年度美玉米期末超预期下调推动 CBOT 玉米涨至 6 月来最高点。下调期末库存的原因在于：美国农业部将 2024/25 年度玉米出口预测上调 1.5 亿蒲（约合 381 万吨），为 24.75 亿蒲（约合 6287 万吨）；乙醇行业的玉米用量上调 5000 万蒲（约合 127 万吨），为 55 亿蒲（约合 1.397 亿吨）。以下 JCI 将结合 USDA 最新平衡表对全球玉米出口形势进行解读。 一、USDA玉米出口和乙醇消费上升，2024/25年度美玉米库存消费比继续下降 据 USDA 最新供需平衡表显示， 2024/25 年度美国玉米期末库存预计为 17.38 亿蒲（约合 4415 万吨），低于 11 月份预测的 19.38 亿蒲（约合 4923 万吨），也低于报告出台前分析师预测的 19.06 亿蒲（约合 4841 万吨）；美玉米库存消费比下降从 12.93% 进一步下降至 11.44% ，参见下图。 更多历史数
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