“消失”的保健品一代目，年入160亿，活成小透明

主要观点总结

本文主要介绍了健康元药业的发展历程、业务构成以及面临的挑战。作为一家综合性的制药企业，健康元历经多年的发展，业务涵盖化学制剂、中药制剂、化学原料药及中间体、诊断试剂及设备等多个领域。然而，近年来随着业绩压力和市值表现的波动，健康元面临新的挑战，如主要业务来自于丽珠集团的高贡献度、市场竞争加剧、成本压力等问题。同时，公司也在积极寻求新的增长点，如布局呼吸治疗领域的高端复杂制剂技术、微球领域等。文章还分析了健康元的未来发展策略和挑战。

关键观点总结

关键观点1: 健康元的发展历程和业务范围

健康元前身为太太药业，通过收购丽珠集团成为综合性制药企业，涵盖多个领域。

关键观点2: 健康元面临的挑战

业绩压力和市值表现波动，主要业务依赖于丽珠集团，市场竞争激烈，成本压力高等问题。

关键观点3: 健康元的未来发展策略

积极寻求新的增长点，如布局呼吸治疗领域的高端复杂制剂技术、微球领域等，同时推动子公司丽珠试剂的上市计划。

关键观点4: 健康元的财务健康状况

从财务角度看，健康元在成本控制上取得一定成效，但相较于行业内其他公司，销售费用率仍处较高水平。

文章预览

原来的“保健品第一股”太太药业如今已然消失在资本视野中了，取而代之的是，吞并丽珠后的健康元，尽管跻身A股化药板块TOP10，但由于核心业务主要来自丽珠，让这家平台型企业没有资本市场辨识度，逐渐活成了小透明。 早年间，它尚且把握住上一个周期的机会，业绩稳健增长； 而今新周期下，业绩承压，股价不温不火，一场硬仗也猛然来袭。 资深分析师：尧今 编审：苏叶 在资本市场，很难找出这样的第二对“母子”上市药企： 业务高度融合，子公司丽珠集团直接撑起了母公司健康元3/4业绩。 这也导致闯荡资本市场多年， 外界眼中似乎更能看到丽珠，反观叠加保健品等业务的健康元，资本市场对其认知似乎并无那般鲜明，由此增加了估值难度 。相较丽珠超300亿市值，很长一段时间，健康元股价表现都更为萎靡，近两月甚至直接跌出200亿 ………………………………