【国君宏观】货币政策的多重目标约束阶段性缓解——2024年8月货币政策操作展望

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联系人：韩朝辉、张剑宇、汪浩、黄汝南、刘姜枫 导读 货币政策的多重目标约束阶段性缓解，人民币汇率趋稳下，或将更多重心放在“缓缩表”和“保息差”，四季度存款利率有可能进一步下调，为继续调降LPR打开空间，MLF利率向一年期同业存单靠拢。 摘要 1、 我们观察到央行在6月进行了流动性超额投放。 央行资产负债表显示，6月对其他存款性公司债权环比上升9068亿元，银行准备金环比增加1.26万亿元，当月央行通过公开市场操作、MLF、PSL等工具净投放-464亿元，两者差异一方面来自央行资产科目的调整，例如某些项目从“其他资产”调入“对其他存款性公司的债权”，另一方面可能是由于前期存款出表、私人部门提前还贷、中小银行购债等因素导致银行间流动性较为紧张且积累了一定风险，央行通过再贷款和资产购买等方式向银行注入流动性 ………………………………