【信达固收】9月需要降准吗？——9月流动性展望

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点击上方蓝字“ 钟摆效应 ”关注我们 报告摘要 根据央行7月资产负债表，7月末超储率环比下降0.2pct至1.3%，略低于我们此前预期的1.4%，但仍处于近年同期的中性水平。央行对其他存款性公司债权在6月相较于央行的常规操作以及其他存款性公司对央行负债意外上升近万亿后，7月又下降了超过8000亿元。考虑央行对其他存款性公司债权的上升确实驱动了6月超储率的上升，央行资产负债表的逻辑自洽，我们在前期报告中提出二者的差异可能是央行有部分短期应收、预付的杂项在其他存款性公司的负债端被计为其他负债，影响一般是暂时性的，后续会反向回归，因此7月的变化与我们的预期基本一致，但降幅略高，这也意味着6月的万亿额外投放已基本消退。此外，7月现金漏出规模达到1064亿元，高于我们的预期，而信贷投放较预期更弱，缴准规模降幅偏高 ………………………………