点评 | 珀莱雅：稳健度过交接期，团队调整基本完成关注大促表现

主要观点总结

本文是关于方正证券研究所发布的珀莱雅品牌报告。报告总结了珀莱雅在24Q3的业绩表现，包括收入和净利润的增长情况。同时，报告还详细分析了珀莱雅的渠道、品牌、盈利拆分等方面的情况，并指出了珀莱雅在双11大促中的表现。最后，报告提出了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 珀莱雅在24Q3的业绩表现

收入达到69.66亿元，同比增长32.7%；归母净利润达到9.99亿元，同比增长34%。

关键观点2: 渠道和品牌分析

线上收入同比增长30%+，线下同比有所下滑，仍以线上驱动为主。珀莱雅、彩棠和OR等品牌都有不错的表现。

关键观点3: 盈利拆分

公司强化降本增效已有成效，销售费率和管理费率都有所优化。

关键观点4: 珀莱雅在双11大促中的表现

在稳价基础上，珀莱雅在天猫和抖音双渠道中达成双11大促销售额第一。彩棠和OR也有亮眼表现。

关键观点5: 投资建议和风险提示

公司管理层处于稳步交接期，团队调整基本完成，未来3-5年聚焦品牌矩阵及研发投入。预计24-25年归母净利润有所增长，维持“强烈推荐”评级。同时提示行业竞争加剧、营销投放费用管控不达预期等风险。

文章预览

本文来自方正证券研究所于2024年10月29日发布的报告《珀莱雅：稳健度过交接期，团队调整基本完成关注大促表现》，欲了解具体内容，请阅读报告原文。 分析师： 周昕S1220524100007 ， 谷寒婷 S1220524030001  点评内容  事件：珀莱雅披露24Q3业绩： 24Q1-3：收入69.66亿元/+32.7%，归母净利9.99亿元/+34%。 24Q3：收入19.65亿元/+21.2%，归母净利2.98亿元/+20.7%。 收入拆分： 线上占比进一步提升，珀莱雅增长稳健，彩棠Q4有望增长加速 分渠道： 24Q3预计线上收入同比增长30%+，线下同比有所下滑，当前仍以线上驱动为主。 分品牌： 我们估算24Q3珀莱雅收入同比增速约15%-20%，彩棠收入同比增速约20%，OR收入同比增速约35%+，悦芙媞收入增速同比约4%，珀莱雅维持稳健增长，彩棠团队调整完毕预计Q4迎来增长加速。 盈利拆分：Q3降本增效策略有所起效 24Q3毛利率70.7%，同比-1.9p ………………………………