快手Q1财报快评

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核心结论 财报速览： 本季度快手收入小超预期，利润表现亮眼，主要得益于电商变现率提升带来的利润释放 财报点评： 电商GMV同比增长28.2%，拉动电商佣金及电商广告收入增速预计超40%，预计中短期电商GMV增速无需悲观，全站推广产品渗透率提升有助于电商变现率继续提高，直播收入低于预期，但并非主要矛盾，外循环广告稳健增长 管理层Q2指引： Q2指引整体符合市场预期，唯一不足为直播业务拖累总收入增长，总收入增长预计仅有9.5%-10%，核心业务广告收入维持22%-23%的较高速增长 估值 & 目标价： 鉴于快手利润释放能力增强，但成长性并未显著好转，我们维持快手15x的目标估值倍数，对应中性目标价为65.8港元，悲观及乐观目标价分别为52.6港元及78.9港元 财报速览 本季度快手收入小超预期，利润表现亮眼，主要得益于电商变现率提升带来的利润 ………………………………