从“2000万不要”到“500万真香”，biotech正在折价融资

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韦晓宁  | 撰文 王晨 | 编辑 2024年，创新药行业的关键词之一是“downround”，折价融资，或是流血融资，自降估值作为换取新一轮融资的代价。 而不过几年前，在2020年前后，创新药高光时刻时，一位同时接触美国投资机构和中国投资人的Biotech创始人回忆： “中国投资机构普遍估值比美国（投资机构）高20%——30%， 一些中国投资人，甚至让我们抬高估值。” 当热钱滚滚而入时，企业加码研发，高薪请人，甚至拿地建厂，biotech在整个行业投资热情最高的时候把摊子铺大，回报不及预期后现金流见底，很快需要新一轮融资来维持公司的基本运转。 如今，资本寒冬过境，再和投资人谈的时候，biotech创始人会发现筹码和话语权都已不同于以往。 当初估值过高的企业，却进入了另一个困境：钱快烧完了，新一轮融资因为企业要降估值而进不来。“如果 ………………………………