【招银研究|宏观深度】“出海”浮沉三十年：日本农林中金银行大额预亏探究

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■ 2024年6月18日，日本第五大银行农林中央金库（下称“农林中金”）宣布，由于误判了美欧利率走势，将在2025年3月前止损卖出合计价值约￥10万亿（$630亿）的美国国债及欧洲主权债务，预计2024财年（2024年4月至2025年3月）亏损额将达到￥1.5万亿，接近其过去十年盈利总和（￥1.7万亿）。 ■ 农林中金是日本农业国家级金融机构，2023年资产规模￥99.8万亿，在日本银行业排名第五。1990年代日本经济泡沫破灭后，农林中金彻底退出了房地产业务，经营发展呈现出三大鲜明特征。一是负债来源稳定但成本高企。二是资产结构特殊，投资大于信贷。三是海外投资超过国内投资，海外占比高于七成。此次预亏事件，既是日本银行业过去30年发展历程的缩影，又反映出其独特的业务结构所造成的经营影响，值得深入探究。从宏观上看，1990年代经济泡沫破灭后 ………………………………