债券自动化做市报价策略回测实践

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作者 | 陆迤炜、王众 当前的银行间本币市场，债券数量越来越多，价格竞争越来越激烈，单纯依靠交易员人工挂单做市已难以应付，做市程序已逐渐成为报价主力。这些做市程序不间断的在竞价渠道发布报价和平盘，提供了流动性，推动了做市报价高质量发展。回测是验证策略有效性的关键步骤，然而，关于如何回测这类做市报价策略的资料却极为匮乏。本文旨在分享我们在实践中遇到的问题。 做市型的策略一般有以下特征： 使用计算机算法分析分笔行情数据，结合持仓、债券属性等要素做出量价决策，执行交易指令； 风险敞口小、换手率高，既有被动挂单，也有主动平盘； 依赖订单簿形态、短期动量因子等高频信息。 一、回测系统简介 做市程序回测系统需要由分笔行情驱动，并完成以下任务： 逐笔向策略提供行情； 接收策略的下单、撤单 ………………………………