主要观点总结
文章主要围绕资金面、超储率、公开市场、票据市场、政府债、同业存单等方面进行了阐述。资金面先紧后松，但仍具有脆弱性，存在几个值得关注的特点。超储率有所下降，政府债净缴款减少，对资金面影响较小。公开市场方面，央行净投放资金，但逆回购和MLF到期带来的资金压力也不容忽视。票据市场方面，1M利率上行，大行持续净买入。同业存单方面，净融资下降，存单发行利率短上长下。未来三周到期压力先升后降。最后，文章还提到了风险提示，包括流动性出现超预期变化和货币政策出现超预期调整。
关键观点总结
关键观点1: 资金面边际修复但脆弱性较高
文章描述了资金面的变化情况，虽然有所修复，但仍然存在一些不稳定的因素，例如银行体系融出资金规模并未明显恢复，银行体系供给仍未完全恢复等。
关键观点2: 超储率下降
根据文章提供的数据，8月末超储率约为1.0%，较7月末下降0.2个百分点，略低于去年同期的1.1%。
关键观点3: 公开市场操作及逆回购、MLF到期情况
文章详细描述了公开市场操作情况，包括央行净投放资金、逆回购和MLF到期情况等，这些操作对资金面产生了较大影响。
关键观点4: 票据市场和大行买入情况
文章指出，近期票据市场1M利率上行，大行持续净买入票据，这反映了市场的一些变化。
关键观点5: 同业存单情况
文章描述了同业存单的净融资情况、发行利率以及到期压力的变化。存单发行利率呈现短上长下的状态，表明银行负债成本并非全面缓解。
关键观点6: 风险提示
文章最后提到了流动性出现超预期变化和货币政策出现超预期调整的风险提示。
文章预览
01 资金面边际修复，但脆弱性较高 资金面先紧后松，隔夜利率回到逆回购利率下方。 9月9-13日，DR001从周一的1.80%上行至周二的1.94%，而后转为下行，周五下行至1.66%，R001从周一的1.89%上行至1.99%，周五回落至1.67%，均回落至逆回购利率1.7%以下，二者中枢分别较前一周上行20bp、15bp。 7天资金利率相对波动较小， DR007从1.83%小幅上行至1.86%，周五回落至1.82%，R007则从1.92%小幅震荡上行至1.93%，二者均值分别较前一周上行13bp、7bp。 资金面转松的过程中，有几个特征值得关注： 一是银行体系融出资金规模并未明显恢复。 虽然9月11日之后资金利率明显下行，但银行体系净融出资金回升幅度并不大，从3万亿元左右回升至3.3-3.6万亿元左右，而8月末和9月初在4万亿左右的水平。 结构上来看， 大行融出规模仍然维持在2.6-2.8万亿元的较低位，银行体系融出回升主
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