【银行】再见MLF与LPR脱钩——7月LPR降息点评（王一峰/赵晨阳）

主要观点总结

本篇文章主要围绕光大证券研究所发布的关于货币政策的研究报告展开，报告主要关注了人民银行开展的中期借贷便利（MLF）操作和公开市场逆回购操作（OMO），以及全国银行间同业拆借中心公布的新一期7月LPR报价。报告分析了这些操作的影响和背后的原因，包括经济基本面因素、政策利率调整、LPR报价有效性改善等。

关键观点总结

关键观点1: 报告概述及主要事件

报告介绍了人民银行开展的MLF和OMO操作，以及全国银行间同业拆借中心公布的新一期7月LPR报价。这些操作的结果是中标利率和OMO利率下降，以及LPR报价的下调。

关键观点2: LPR下调的原因和影响

LPR下调响应了OMO政策利率的调整，受到汇率压力的影响，国内政策利率下调空间有限。LPR报价的有效性得到改善，有助于降低实体融资成本，助力需求侧修复，推动经济增长提速。此外，整顿存款“手工补息”也为LPR调降预留了空间。

关键观点3: LPR降息后的影响

LPR降息将影响上市银行的净息差和营收增速。存量贷款利率有望下调，降低付息压力，增强债务可持续性。此外，中期看LPR作为贷款基准利率或被取代，存量贷款或“再换锚”。

关键观点4: 风险提示和免责声明

文章提出了两个风险提示：经济下行压力持续加大和美联储降息节奏和幅度慢于预期。同时强调了本订阅号的免责声明，所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告，不构成任何投资建议，投资者不应将其作为投资决策依据。

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