【中金固收·信用】二季度理财投资债券久期拉长 —— 24Q2前十大持仓资产分析

主要观点总结

本文分析了中金研究关于理财产品投资状况的报告，包括各类理财产品的持仓变化、债券久期、非标、保险和信托产品的占比变化等。同时还包括全市场发行产品和收益率、理财存量规模及变化情况、理财公司可使用摊余成本法估值理财产品情况等相关内容。

关键观点总结

关键观点1: 可比样本中城农商行理财资管产品投资占比上升，股份行理财变化不大

在披露的二季度理财产品持仓中，城农商行理财资管产品投资占比有所上升，而股份行理财变化不大。其中信托产品占比上升，保险产品下降。债券资产整体变化不大，但股份行理财用利率债拉久期较为明显，信用债则变化不大。

关键观点2: 银行与信托合作的规模可能下降，对未来理财规模增长产生影响

展望未来，在严监管背景下，银行与信托合作的规模可能会有所下降，这对中长期的理财规模增长可能会产生一定影响。

关键观点3: 全市场发行产品和收益率情况

根据普益标准统计，全市场净值型理财产品的月度发行量有所抬升，主要是开发式产品发行量有所收缩，封闭式产品发行量环比继续增长。在业绩比较基准方面，不同类型机构的产品表现出不同的变化趋势。

关键观点4: 理财存量规模及变化情况

根据普益数据的估算，理财规模有所回升，其中最小持有期型产品规模增长最多。此外，理财公司的可使用摊余成本法估值的理财产品情况也有所披露。

关键观点5: 破净和典型产品净值变动情况

破净产品占比基本与上月持平，典型产品的净值在近期有所抬升。同时，未来理财到期和进入开放期的情况也被提及。

文章预览

中金研究 整体来看，可比样本中城农商行理财资管产品投资占比仍在上升，股份行理财变化不大。其中信托产品占比上升，保险产品下降。债券资产整体变化不大，但是股份行理财用利率债拉久期较为明显，信用债则变化不大。城农商行整体债券久期也有所上升。展望未来，我们认为在严监管背景下，银行与信托合作的规模或有所下降，中长期或对理财规模增长有一定影响。 Text 正文 二季度理财投资债券久期拉长——理财24Q2前十大持仓资产分析 截至目前，理财披露二季报范围为：1）国有大行理财子中仅中邮理财；2）除渤银理财以外的其余股份制银行理财公司；3）全部城农商理财公司。前十大持仓资产的规模分别为2778亿元、46858亿元和12264亿元，合计金额达到61900亿元。考虑到样本披露不全的问题，下文我们主要采用可比样本分析股份行和城农 ………………………………