2024年10月：关于资产配置的思考

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霍华德·马克斯（Howard Marks） 橡树资本联席创始人及联席董事长 原发表于2024年10月22日 当我出差拜访客户并且与他们沉浸式地探讨投资和市场一连数日时，我常常会文思泉涌。上个月拜访澳大利亚客户的经历就是如此。我们讨论了，我认为利率环境正在发生着“沧海桑田”般的变化，以及信用资产在投资组合中的作用；有时还会自然而然引出资产配置这个普遍性的话题。与其说在这个问题上有了很多新的想法，不如说是找到了一个新的途径，将之前的观点结合成统一理论。 在开始深入探讨之前，我想特别提示的是，在本备忘录中，我会不时使用“一般来说”、“通常”或“在其他所有条件相同的情况下”这类措辞。即便这些措辞可能还适用于本备忘录中的其他诸多语句、段落和观点，但考虑到阅读习惯和顺畅性，我也将尽可能避免它们在文中反 ………………………………