新品种专题 | 规则篇：原木期货合约解读

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文 | 高琳琳 来源 |  国泰君安期货研究所 编辑 | 杨兰 审核 | 浦电路交易员 摘要： 海外主流木材期货交割品为锯材，国内设计为原木交割期货。芝加哥商品交易所于 1969 年上市了全球 第一份木材期货合约，经过近 55 年发展，合约内容出现了多次更新以符合当地木材生产模式以及现货贸易 商的交易习惯，目前交割品已经发展为随机长度锯材。与芝商所木材期货合约不同的是，大连商品交易所选 择以针叶原木作为标的物，且不设置锯材作为替代交割品。不设置锯材作为替代品的原因主要为国内锯材 规格个性化程度高，很大程度上跟随下游订单的需求发生变动，标准化和市场化程度都较低。 原木期货的交割品设计考虑到我国原木现货市场实际情况，以交易量最大的辐射松作为基准交割品， 并辅以所有树种的针叶原木为替代交割品，替代交割品多样 ………………………………