专题研究 | 降息周期复盘系列:大类资产篇

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1970s布雷顿森林体系瓦解以来，共有11轮全球央行降息周期。2023年下半年智利、巴西等拉美国家率先降息，全球综合政策利率于2023年11月见顶，今年6月欧央行开启降息，新一轮全球降息周期或处于进行时。期限利差倒挂→通胀回落→美股调整后联储降息条件基本具备，7月FOMC会议后联储9月降息概率维持在100%，全年累计降息幅度上升6bp至72bp，作为本轮全球央行降息周期“最后一块拼图”或将开启。本轮全球央行降息周期在降息宽度、长度、幅度和路径上均有特殊性，或与1995/2019年更接近。本文复盘全球央行和联储降息周期资产表现，供投资者参考。 核心观点 全球央行降息周期中权益/黄金/债券占优，本轮降息交易有所前置 复盘11轮全球央行降息周期中主要大类资产的表现，从均值和中位数上看，权益＞黄金＞债券＞美元＞其它商品，具体来看：1） ………………………………