震荡区间，由下往上

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点击蓝字 丨 关注我们 择 时 观 点 核心观点： 盈利预期下修或已较为充分，后续消费、制造业潜在的积极变化有望推动盈利预期修复。短期配置思路仍应围绕宏观经济beta相关性低的行业，建议关注电力ETF、消费电子ETF。 预期充分下修后，未来催化有哪些？ 在5月公布的社融、M2、PMI等重要经济金融数据不及预期的影响下，最近一个月盈利预期边际下修，市场持续调整。当前时点，我们认为对悲观预期的定价或已较为充分。一方面，从最新数据来看，6月制造业PMI为49.5，持平于5月，并未延续此前两月的边际回落趋势。另一方面，从宏观趋势上，我国经济仍然存在结构性亮点：首先，在居民可支配收入增速边际上行的支撑下，消费未来有望转暖，5月社零增速已边际回升至3.7%，我们认为这一趋势有望延续；其次，在大规模设备更新等政策的驱动下，制 ………………………………