【招银研究|海外宏观】服务通胀，商品通缩——美国CPI通胀数据点评（2024年8月）

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作者：招商银行研究院 纽约分行 8月美国通胀数据符合预期。CPI同比增速放缓至2.5%（市场预期2.5%）；环比增速0.2%（市场预期0.2%）；核心CPI同比增速保持在3.2%（市场预期3.2%），环比增速0.3%（市场预期0.2%）。“服务通胀，商品通缩”格局仍在延续，前者反映财政支撑下的美国国内韧性，后者则反映货币压制下的全球失衡。本轮美联储降息周期或现“稳健开局”，年内降息幅度介于50-75bp。 图1：8月CPI通胀跌至2.5% 资 料来源： MACROBOND、招商银行研究院 图2：CPI环比增速连续2个月位于合意水平（0.2%） 资 料来源： MACROBOND、招商银行研究院 一、总览：服务通胀，商品通缩 美国大选年财政扩张继续支撑居民消费。 财政对居民的转移支付增加，抵消居民纳税支出回升，削弱储蓄动机，消费继续扩张。亚特兰大联储GDPNOW模型预测三季度美国居民消费增速高 ………………………………