华泰 | 7月中美电力需求放缓，电气设备出口维持高增

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投资概要：关注国内电网投资高增长与美国电力需求超预期 我们认为，1）我们观察到中国/美国/欧洲/沙特整体的电网投资均维持强劲，其中美国EEI将2024/2025年的电源电网投资增速由-1%/1%调整为8%/9%。沙特电网投资2022/2023/1H24增速达到26%/52%/62.5%。从海外市场需求角度，我们认为整体的电气设备供需偏紧的格局没有改变，但中国企业出口区域中中东北非以及欧洲的增速最高，韩国出口区域中美国增速最高。我们认为需求的外溢作用对于不同区域来说会有所不同。2）7月份季度性美国用电量增速回落，但也看到如PJM容量招标，以及ERCOT最高负荷预测明细带来的对未来电力紧缺的担忧。短期由于天然气价格以及电量实际供需的稳定，美国远期电价整体呈回落趋势，但我们依旧看好中长期美国电力电量需求的增长，以及降息周期与数据中心建设提速共振下的 ………………………………