信托委外再趋严，理财或迎波动时代

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摘 要    ► 存款“重定向”，二季度理财规模持续高增 历史上5月作为季中月，理财规模变动往往较小，不过今年规模却持续攀高，截至5月31日理财规模较4月末环比增2628亿元至29.64万亿元，处于过往同期规模变动中上水平。 理财规模的大幅增长，可能是受到对私和对公存款双双脱媒的影响。 拆分结构来看，5月以来现管类理财产品规模转降，而最小持有期和日开（非现管）这类短期限理财贡献绝大部分规模增量。 ►  理财或存款建立新平衡，中短期信用债或再受青睐 向后看，理财或逐渐接受相对“低息”的同业存款，二者或逐渐形成新的平衡。 在资产荒的背景下，优质资产难寻，存款具有稳定低波的优势，配置仍具有一定性价比。 与此同时，理财可能会逐步有意识的减弱对存款的高度依赖，积极寻求收益稳定的替代性资产。 从当前城投债整 ………………………………