中国大模型公司们的200亿估值“陷阱”

主要观点总结

本文主要介绍了月之暗面、百川智能等基座大模型独角兽公司的高估值情况，以及高估值背后创业公司所面临的商业化考验和融资问题。文中提到了估值背后的投资逻辑、创业公司发展的关键性节点、商业化困难以及未来可能的融资方向等问题。

关键观点总结

关键观点1: 月之暗面等基座大模型独角兽公司的高估值情况

月之暗面完成了新一轮3亿多美元融资，投后估值推高至33亿美元；百川智能A2轮融资后估值达到200亿人民币；智谱AI完成B＋轮融资，投后估值达到约210亿人民币。

关键观点2: 创业公司面临商业化考验

高估值下创业公司需要展示可行的商业模式，在商业模式未跑出来之前很难实现盈利。此外，随着DAU增长停滞，商业化困难愈发凸显。

关键观点3: 创业公司发展关键性节点

当创业公司估值达到不同关键节点时，会面临不同的挑战。例如，估值达到独角兽公司准入门槛时开始崭露头角，估值达到里程碑式突破时需要展示高效商业模式。

关键观点4: 创业公司融资问题

在巨头强注资下，创业公司很难走出独立曲线。目前融资呈现两种方向：地方产业基金注资和接受国外大财团风投基金的投资。

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作者 ｜ Yoky 邮箱 ｜ yokyliu@pingwest.com 月之暗面又双叒叕融资了。 8月6日，据彭博社报道，月之暗面刚刚完成了新一轮3亿多美元融资，投后估值推高至33亿美元（约236亿人民币），一跃成为大模型“四小龙”中估值最高的独角兽公司。 有意思的是，7月25日，百川智能完成了50亿人民币的A2轮融资，投后估值达到200亿人民币；5月31日，智谱AI完成4亿美元B＋轮融资，投后估值达到30亿美元。约210亿人民币。 将这三组信息横向对比就会发现，国内前三的基座大模型独角兽，分别在两个月内先后加入“200亿”俱乐部 ，仅剩MiniMax还差临门一脚，战略融资后估值达到25亿美元，约175亿人民币。 200亿元估值什么概念呢？对比上个时代的“AI 四小龙”们，其中估值最高的商汤市值约344亿元，旷视科技约267亿元，第四范式188亿元，云从科技市值只剩104亿元，不到月之 ………………………………