外汇商品 | 英国国债市场面面观

主要观点总结

本文主要介绍了英国国债的基本情况，包括存量情况、一级市场、年度融资计划等。英国国债包括国库券、传统金边债券以及指数挂钩金边债券三大类，期限种类众多，发行机制灵活。文章还提到了英国国债的主要持有方以及市场流动性和交易活跃度的情况。

关键观点总结

关键观点1: 英国国债的种类和基本情况

英国国债包括国库券、传统金边债券和指数挂钩金边债券。期限种类众多，有助于分散融资风险、吸引不同类型投资者。

关键观点2: 英国国债的发行和融资情况

英国政府发行债券的主要方式为拍卖。英国国债的发行主体为英国财政部，由英国债务管理办公室（DMO）代为执行。DMO为每个财年会制定年度融资计划，详细说明次年英国国债发行总额、各类别债券发行规模等。金边债券发行的透明性不如德国国债，主要体现在发行时间和规模的公布上。

关键观点3: 英国国债的市场流动性和交易活跃度

DMO提供了基于所有金边债券的成交量数据来反映市场流动性和交易活跃度，通过计算HHI指数来衡量市场集中度。当前批发型GEMM的HHI指数保持在历史低位附近，说明市场流动性良好。

关键观点4: 英国国债的主要持有者

英国金边债券的主要持有方包括英国央行、英国各类金融机构以及海外投资者。随着英国央行启动缩表，海外投资者逐渐赶超英国央行成为最大投资主体。

关键观点5: 英国国债的投资收益和趋势

近1年来英国国债收益率曲线经历了“牛陡”，短端利率下行速率比长端更快。当前以美元、欧元投资10年期英国国债（汇率对冲后）取得收益率相对较高，以人民币和日元投资缺乏优势。从EPFR的Fund Flow数据来看，短、中、长期限金边债券总体呈现资金净流入态势。

文章预览

英国国债 英国国债包括国库券、传统金边债券以及指数挂钩金边债券三大类。期限种类众多，发行机制灵活，有助于分散融资风险、吸引不同类型投资者、根据市场变化把握低成本融资机遇。 金边债券发行的透明性不如德国国债，发行规模需至拍卖前一周公布。2024-2025财年的融资重点为短期和中期债券，国库券不净增发。DMO提供GEMM视角的基于所有金边债券成交量数据的HHI指数，用于反映市场流动性和交易活跃度。当前批发型GEMM的HHI指数保持在历史低位附近，流动性无虞。 英国国债的主要持有方包括英国央行、英国各类金融机构以及海外投资者，目前海外投资者是最大买家。脱欧后不同于资金流出英国股票市场，近年来短、中、长期限金边债券总体呈现资金净流入态势，由机构投资者行为主导。当前以美元、欧元投资10年期英国国债经汇率对冲后 ………………………………