JFE：为何信贷繁荣会导致严重的金融危机以及随后缓慢的经济复苏

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本期推荐一篇2024年2月发表在JFE上的论文《延迟危机和缓慢复苏》。2007-2009年的全球金融危机引发了对信贷周期和金融危机循环的广泛讨论和研究。实证研究表明，信贷繁荣往往预示着金融危机的到来，且信贷繁荣的规模可以预测随后的危机严重程度以及经济衰退的持续时间。然而，从理论角度来看，仍然存在一些自然问题，例如：如果经济主体（企业、家庭或金融中介）意识到前方的巨大风险，为什么他们还会承担如此多的债务（信贷）？为什么信贷繁荣通常会在低效情况下持续很长时间然后崩溃？ 为了解释这些问题，论文提出了一个基于理性预期的信贷驱动危机模型。该模型展示了为何低效的信贷繁荣可以持续，并最终导致严重的金融危机和缓慢的经济复苏。论文将信贷扩张和金融危机的演变比作一场“击鼓传花”的游戏。个体银行在对经济 ………………………………