光伏行业年度策略报告：光伏产业周期寻底，N型电池催生技术迭代

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光伏产业周期寻底，N型电池催生技术迭代 分析师：杨甫     从业人员登记编号：     S0530517110001 投资要点 后景气度周期，关注供给端格局。 本轮景气周期以 2020 年为起点，至 2023Q3 单季度行业利润同比增速首现负值。 2023 年末组件价格跌至 1 元 /w ，全产业链利润空间压至盈亏平衡线附近。预计 2024 年需求端增幅约 10%-20% ， 2024 年产业链利润空间在低位震荡中寻底，期间部分拟投产能推迟或退出，关注供给端产能投建节奏。 周期寻底，玻璃环节有望率先放缓扩张 。预计本轮景气周期见底的指标顺序依次为：产品价格、企业盈利、稼动（库存）、产能建设。目前已经观察到产品价格和企业盈利的相继下降，硅片及电池片环节出现累库情况，光伏玻璃环节的在建工程同比下降，但是行业整体产能建设并未明显放缓。预期在后续产品价格趋近 ………………………………