后续进入政策兑现窗口期 | 固定收益周报

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点击蓝字  关注我们 核心观点 市场近期交易情绪较为乐观，市场的交易主线聚焦在“增量财政政策暂未出台”和“存量房贷利率下调预期”以及在海外降息周期开启后国内的货币政策宽松预期。 相比于月初，10 Y国债收益率下行10bp，30 Y国债收益率下行19bp，当前的市场已经开始抢跑政策利率的调降行情，尽管本周市场并未等到宽松政策的落地，但从走势来看，货币政策落地前市场调整幅度有限。 当前债市面临的环境是较为矛盾的。 一方面是信贷视角和经济视角下的弱需求仍然在延续，一方面是存单利率和资金利率居高不下，国债曲线因为大行8月初展开的“买短卖长”呈现陡峭化，这样的非均衡状态在中期是大概率会回归的，而回归的驱动或是政策利率的调降，因此市场定价的锚分为两个角度，一是资金利率中枢的下移，二是大行买入的短端国债 ………………………………