【方正军工】2024Q3业绩分析：业绩短期承压，看好订单恢复行业趋势向上

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01 核心观点 24Q3军工板块基本面承压，部分公司业绩同比改善预示行业趋势向上 2024前三季度，军工板块实现营收4056.35亿元，同比下降5.79%；归母净利润为244.58亿元，同比下降26.9%。盈利水平方面，板块整体毛利率为20.28%，同比下降1.2pct；净利率为6.03%，同比下降1.74pct。 受到行业订单下达推迟等因素影响，行业三季度业绩持续承压，整体营收盈利均出现下滑。由于收入规模减少，且管理费用及销售费用增加导致期间费用上涨，盈利能力同比走弱。 资产负债表端 ，存货为3066.7亿元，同比增长4.04%，为20Q3以来库存最低增速，据此我们判断 行业库存拐点或临近，新一轮库存周期有望开启 。预收款+合同负债为1468.98亿元，同比下降5.88%;应收票据及账款为3421.62亿元，同比增长1.87%；应付票据及账款为3478.96亿元，同比增长3.53%。订单推迟压制行业基本面修复， ………………………………