【国投证券能源｜环保公用】陕西能源点评：新项目投产带动电量增长，充足项目储备支撑未来成长

主要观点总结

公司发布了2024年二季度运营数据公告，显示出良好的运营和财务表现。主要业务包括电力和煤炭，在上半年实现了显著的业绩增长。公司展望未来几年的成长，拥有充足的项目储备和资金，具备良好的现金流状况。文章还涵盖了投资建议和风险提示。

关键观点总结

关键观点1: 公司发布运营数据公告

公司上半年实现了上网电量、原煤产量及自产煤外销量的增长，同比增长率分别达到了10.33%、3.35%和62.41%。

关键观点2: 清水川三期投产带动增长

清水川三期首台机组投产，第二台机组也已并网成功并进入试运行阶段，预计下半年发电量将加速增长。

关键观点3: 煤电一体化盈利能力强

公司受益于煤电一体化布局，具备更加稳定和丰厚的盈利。电力板块度电毛利达到0.124元/千瓦时。

关键观点4: 火电与煤矿项目储备充足

公司拥有充足的在建与筹建项目，包括电力装机和煤炭产能，为未来业绩增长提供支撑。

关键观点5: 在手资金充足，现金流良好

公司在手货币资金达到66.89亿元，经营活动现金流净额为71.33亿元。高盈利能力及优质现金流背景下，公司分红可观。

关键观点6: 投资建议与风险提示

报告提供了投资建议并提示了相关风险，包括宏观经济周期波动、煤炭价格波动等。客户在做出投资决策时应当充分考虑这些风险。

文章预览

■ 事件 ： 公司发布2024年二季度运营数据公告，上半年公司累计实现上网电量221.04亿千瓦时，同比增长10.33%；实现原煤产量1165.38万吨，同比增长3.35%；实现自产煤外销量380.64万吨，同比增长62.4 1%。 ■ 清水川三期投产带动发电量加速增长，自产煤销量大幅提升： 电量方面，公司上半年上网电量提升主要由于今年 1 月投产的清水川三期首台机组（ 100 万千瓦）带来的贡献。 清水川三期第二台机组（ 100 万千瓦）已于今年 6 月并网成功并进入试运行阶段，下半年公司发电量有望加速增长。 电厂盈利方面，受益于煤电一体化布局，公司火电厂盈利能力强。 煤电一体化相比传统火电可大幅降低因煤价波动带来的经营风险，确保电厂燃料的长期稳定供应，因而使其具备更加稳定和丰厚的盈利， 2023 年公司电力板块度电毛利达到 0.124 元 / 千瓦时。 发电量增 ………………………………