节前的宏观悬念（民生宏观陶川）

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文：陶川 邵翔 钟渝梅 李潇宇 国庆长假的即将来临是否意味着预期将趋于平淡？ 我们认为看似如此实则不然。美联储降息后中国央行的不跟随似乎将宽松的悬念留到了节后，但结合当前宏观形势和梳理历史来看，我们认为这一次，不应低估节前宏观政策定调变化的可能性。 从当前宏观形势来看，一些微妙的变化是值得关注的： 一是在9月中旬的黄河流域高质量发展座谈会后，对于“坚定不移”还是“努力”完成全年经济社会发展目标任务， 地方的表述不尽相同，可能需要尽快统一认识。 二是最新的财政数据（1-8月财政收支缺口增至2.61万亿）和就业数据（8月16-24岁青年失业率升至18.8%）凸显了 基层“三保”和稳就业的迫切性 。 三是从8月经济数据来看， 四 季度GDP可能需要5.4%的增速，才能保证实现全年5%的增速目标 ，可见在宏观定调上提前布局 ………………………………