晶科能源：举债千亿后，德国“求财”？

主要观点总结

文章描述了晶科能源计划通过发行全球存托凭证（GDR）在德国法兰克福证券交易所挂牌上市的背景、负债情况、行业地位及海外市场拓展情况。文章指出，晶科能源作为光伏行业头部企业之一，虽然面临高负债压力，但仍坚持拓展海外市场并寻求资金支持。

关键观点总结

关键观点1: 晶科能源计划通过发行GDR赴德上市，以缓解资金压力。

晶科能源希望通过在德国上市筹集资金，以应对光伏行业重资产及资金密集型的特性，以及技术迭代快、市场需求旺盛带来的高强度资本投入需求。

关键观点2: 晶科能源面临高负债压力。

晶科能源的负债规模庞大，新增近百亿负债使其在德国上市除了拓展市场外，也带有“自救”的意味。其负债规模在行业内处于较高水平，偿债压力较大。

关键观点3: 晶科能源的行业地位与海外市场拓展。

作为全球光伏组件出货量排名第一的厂商，晶科能源在行业内的地位毋庸置疑。其海外营收占到总营收的较高比例，且已在多个国家布局海外生产基地，并拓展了海外市场。

关键观点4: 晶科能源坚持技术迭代与市场需求匹配。

晶科能源作为TOPCon阵营的典型代表，在光伏技术路线转变的过程中始终走在行业前列，其N型组件出货量占比超过80%。

关键观点5: 晶科能源的海外上市计划有望得到支持。

在中德双方关于支持企业发行GDR的共识下，晶科能源的赴德上市计划有望顺利实现，这将有助于其在德国及欧洲市场的行业影响力提升，并有望缓解其资金问题。

文章预览

急出海，压力更比动力多。 文/临渊 “负债率已经成为晶科能源财务最重要的一场仗。” 尽管李仙德在今年年初的一次采访中已经将问题摆到了台面上，也没能让公司走出负债远超市值规模的尴尬局面。 10月20日，晶科能源发布公告称，计划通过发行全球存托凭证（GDR）的方式在德国法兰克福证券交易所挂牌上市。 如若成功获批， 晶科能源将有机会成为第一家通过GDR登陆德国资本市场的科创板公司。 作为全球光伏组件出货量排名第一的厂商，也是全球最大的光伏一体化企业，晶科能源的行业地位毋庸置疑。 加之就在同一周，近来风头正盛的阳光电源也才宣布了通过发行GDR赴德上市的预案。晶科能源的远赴德国，怎么看都应该是个乘风扬帆的光伏出海故事。 不过，考虑到就在14日，晶科能源才公布其于2024年1-9月累计新增借款金额 99.32亿元 ，占到2 ………………………………