西部宏观 |春节消费活跃，CPI可能回升——1月经济数据前瞻

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一 核心观点 统计局和海关不单独公布1月经济活动和贸易数据，1-2月累计数据要等到3月发布。 从PMI和高频数据看，1月制造业和出口受到春节扰动；但春节期间消费较为活跃，而且春节假期增加一天有利于消费增长。 制造业受到春节扰动。 1月制造业PMI回落1个百分点至49.1%（图表1）。今年春节是1月29日，时间较早。1月制造业PMI受到偏早春节扰动，和相似早晚春节时间的年份相比，今年1月也偏弱（图表2），反映制造业增长动能有所放缓。 从高频数据看，1月前两旬粗钢日均产量略仍高于去年同期（图表3），1月前24天半钢胎开工率高于去年同期（图表4）。 贸易摩擦可能给进出口造成扰动。 1月韩国出口同比下降5.1%，同样受到春节影响（图表5）。中国制造业PMI出口新订单1月下降1.9个百分点至46.4%（图表6）。 2月1日，美国白宫宣布以芬太尼等问题为 ………………………………