浙商研究 || 2025年度策略巡礼（非银-证券篇）

主要观点总结

本篇文章是关于《证券期货投资者适当性管理办法》实施后浙商证券针对金融机构专业投资者的订阅号信息声明及证券行业年度策略报告。文章涵盖了近期证券行业的回顾、展望、投资建议及风险提示等内容。

关键观点总结

关键观点1: 特别声明与声明重申

强调《证券期货投资者适当性管理办法》的实施背景及本订阅号信息仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。提醒非目标客户取消关注，并理解相关限制带来的不便。

关键观点2: 年度策略报告的核心观点

包括2024年的股价表现与业绩回顾，以及2025年的展望，涉及分子端与分母端的改善预期、宏观影响、经营展望等。

关键观点3: 投资建议

提供对券商板块的多重利好因素分析及推荐组合，包括优质龙头、收并购及性价比港股等。

关键观点4: 风险提示与法律声明

提醒宏观经济大幅下行、交投活跃度大幅下降及资本市场改革不及预期等风险。强调本公众号的信息不构成任何投资建议，且版权属于浙商证券，任何机构和个人需经授权才能复制、转载。

关键观点5: 廉洁从业申明

说明公司及业务合作方在开展业务时需遵守国家法律法规、行业准则、商业道德和职业道德，不得谋取不正当利益。

文章预览

特别声明 《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向浙商证券客户中的金融机构专业投资者。若您非浙商证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若给您造成不便，烦请谅解！ 寒谷回春，机遇在望 2025年证券行业年度策略 覆盖券商、多元金融等板块。 核心观点 1、2024回顾 1）股价表现： 截至2024年11月8日，券商板块较年初上涨48%，沪深300较年初上涨21%，板块在9月末前跑输指数，截至11月8日跑赢指数27pct。券商板块在今年2月、7月有7%左右的上涨，9月以来上涨64%，驱动因素分别是： ① 年初因小微盘股大幅回撤带来流动性负反馈，上证指数跌至2,700点后 ………………………………