【华金宏观】美国核心CPI强劲反弹，短暂插曲还是趋势逆转？——美国CPI点评（2024.8）

主要观点总结

本文是对美国核心CPI强劲反弹的点评，讨论了其是短暂插曲还是趋势逆转的问题，同时分析了核心CPI反弹的两大支撑因素以及未来的可能走势。

关键观点总结

关键观点1: 美国核心CPI强劲反弹成为市场焦点

美国8月核心CPI如预期强劲反弹，引发市场关注，是通胀下行路上的插曲还是可能扭转市场预期中的陡峭下行路径？

关键观点2: 核心CPI反弹的两大支撑因素

薪资增速回升向核心非耐用品的传导，以及房地产市场升温导致房租涨幅扩大，是8月核心CPI反弹的两大支撑因素。

关键观点3: 未来核心CPI走势分析

消费强劲增长的逻辑并未削弱，加之劳动力供给趋紧薪资增速或维持高位，货币宽松周期启动后房租涨幅趋于扩大，美国8月核心通胀反弹所呈现的结构性逻辑有望继续。但美联储年内能否降够100BP成为了当下市场讨论的焦点。

关键观点4: 风险提示

美联储降息幅度小于预期可能导致美元指数上行，人民币被动贬值压力加大，需要警惕相关风险。

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美国核心CPI强劲反弹，短暂插曲还是趋势逆转？ 美国CPI点评（2024.8） 秦  泰   博士 CFA   所长助理 首席宏观分析师 首席金融地产分析师 周欣然 宏观研究员（联系人） 华金证券 |  宏观 经济 ·金融地产研 究 主要内容                    ★                    美国8月核心CPI如我们预期强劲反弹，是通胀下行路上的插曲，还是可能扭转市场预期中的陡峭下行路径？强劲通胀的持续性将对年内美联储降息幅度形成决定性影响。 据美国劳工统计局当地时间9月11日上午公布的数据，美国8月CPI（经季节调整，下同）、核心CPI同比分别为2.6%和3.3%，分别较7月回落0.3个百分点和抬升0.1个百分点，其中核心CPI为过去一年半以来的首次反弹；核心CPI环比上涨达0.28%，符合我们此前的预期，但较市场预期明显更为强劲。原油价格进一步大幅下跌和去年同期的 ………………………………