主要观点总结
本文是对农商行久期回落的债市分析报告。
关键观点总结
关键观点1: 债市情绪指数回升，债市情绪扩散指数回落。
上周债市情绪指数回升，但债市情绪扩散指数回落，表明市场情绪有所波动。
关键观点2: 机构久期变动。
农商行久期较前一周回落，而基金久期和保险久期则有所回升。这反映了不同机构在债市中的不同投资策略和风险偏好。
关键观点3: 债市杠杆率稳定。
上周质押式回购余额和债市杠杆率均较前值有所回升，但总体仍保持稳定。这表明市场流动性相对充裕，投资者信心较强。
关键观点4: 二级成交市场活跃。
从换手率来看，部分债券的换手率有所回升，这表明二级市场成交活跃，投资者参与度较高。
关键观点5: 配置力量和市场风险偏好变化。
债基新发行份额回升，反映市场配置力量增强。同时，美元指数回落，股市风险溢价下降，表明市场风险偏好有所上升。
文章预览
本文选自招商证券固收团队于2024年12月7日发布的报告《农商行久期回落——债市晴雨表》，详细内容请参考研究报告。 作者：张伟 S1090524030002/王星缘（研究助理） 摘要 【债市情绪】 上周债市情绪指数为116.3，较前值回升0.1；债市情绪扩散指数50.7%，较前值回落1.1个百分点。 【机构久期】 上周五基金久期为2.38年，较前一周五回升0.05年；农商行久期为1.82年，较前一周五回落0.16年；保险久期为6.75年，较前一周五回落0.03年。 【杠杆率】 上周质押式回购余额为12.0万亿元，较前值回升0.2万亿元；大行净融出余额为4.6万亿元，较前值回升0.2万亿元；债市杠杆率为104.5%，较前值持平。 【二级成交】 上周从换手率来看，30Y国债换手率为2.2%，较前值回升0.2个百分点。10Y国债换手率为1.4%，较前值回升0.3个百分点；10Y国开债换手率为27.8%，较前值回落0.7个
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