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分析师：梁凤洁(执业证书号S1230520100001) 研究助理：张一宁 来源：浙商证券银行研究团队 具体参见2024年1月14日报告《 隐债置换进行时 ——12月信贷社融点评 》，如需报告全文或数据底稿，请联系团队成员或对口销售。 要点 核心观点 11月、12月专项债分别置换2500亿和1.2万亿贷款，我们预计去年末专项债发行带动的大规模隐债置换潮已经基本结束。2025年置换债发行节奏可能较为平稳，后续平台贷款提前还款压力趋缓。 数据概览 2024年12月社融新增2.9万亿，同比多增9249亿，余额增速环比扩大至8.0%；人民币信贷新增9900亿，同比少增1800亿，余额增速环比下降0.1pc至7.6%。2024年12月M1同比增速为-1.4%，跌幅环比收窄2.3pc；M2同比增速为7.3%，增速环比扩大0.2pc。 主要观点 1、信贷：居民端弱复苏，企业端资产荒。 2024年12月人民币信贷新增9900亿，同比少增1800亿
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