制造业投资结构“大分化”？

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屠强 FRM 资深高级宏观分析师  赵伟   申万宏源证券首席经济学家 摘要 制造业投资领域“大分化”？设备更新政策并非驱动本轮投资强劲的主因。 今年来，设备更新政策相关的行业投资增速虽走高，但非政策相关的行业投资也一度走强。上中下游来看，中游机械设备投资增速反而回落。 设备更新政策类行业投资增速今年明显上升至13.9%，但非政策相关行业的投资增速也一度上升至12.7%。中游机械设备增速在本轮政策前已大幅上升，今年来则持续下行，反而是上游和下游投资增速上升。 从需求驱动类型来看，今年制造业投资增速较高的更多是外需依赖型行业，内需依赖型行业中，增速较高的是高耗能行业和下游行业。 外需依赖型行业投资增速大幅上升至12.3%。但内需依赖型行业增速持续回落至9.9%。而内需依赖型行业内部，增速较高的是下游行业、 ………………………………