主要观点总结
本文是对债市、经济数据、货币政策、信贷、消费、通胀等各方面的观察与回顾。本周债市经历黑色星期一后艰难企稳，长端带动其他期限反弹。经济数据环比略有改善，但仍处于低位水平。私人部门信贷需求疲软，政府债券融资继续支撑社融。海外观察显示美国零售消费持续偏弱，通胀压力有所下降。
关键观点总结
关键观点1: 债市回顾
本周债市经历黑色星期一后艰难企稳，长端带动其他期限反弹。受多重利空压制，债市经历大幅波动，但资金逐渐转松后市场仍对后续资金有疑虑，短端表现偏弱，曲线平坦化下行。
关键观点2: 经济数据观察
国内经济数据环比略有改善，但仍处于低位水平。投资增速有所回升，但房地产开发投资仍然拖累较大。商品房销量降幅缩窄，但仍维持负增长。
关键观点3: 货币政策与信贷
私人部门信贷需求疲软，政府债券融资继续支撑社融。M1增速下降，M2增速持平。央行公开市场操作维持市场流动性稳定，但净投放并未显著提振信贷需求。
关键观点4: 消费与通胀
消费数据表现分化，服务消费表现相对较好。通胀压力有所下降，但结构性差异仍然存在。特殊再融资债发行放量、地方债置换企业信贷等因素对信贷结构产生影响。
关键观点5: 海外观察
美国零售消费持续偏弱，通胀压力减轻有利于美联储降息。美联储利率决议保持不变，点阵图显示今年可能仍有降息预期，但具体决策仍取决于数据表现。
文章预览
债市观察 ★ 本周债市迎来黑色开局，周初大跌后后半周艰难修复企稳。周一多重利空压制，上周五降准落空，叠加官媒发文提及“结构性降息也是降息”，市场对货币政策进一步失望。周末促销费一系列政策出台、央行继续回笼、1-2月经济数据公布略好于预期，长债收益率全天稳步上行，几乎没有反弹，TL合约日内跌幅超2块。经历黑色星期一后，央行应对税期开始净投放，金融时报关注理财波动，债市艰难企稳。后半周权益开始转弱，长端带动其他期限继续反弹，资金虽然逐步转松，但市场仍对后续资金有疑虑，短端表现偏弱，曲线平坦化下行。 周一回顾 多重利空压制，三十年国债期货跌超2块，曲线熊陡。 3月17日，央行公开市场7天OMO投放4810亿元，到期965亿元，净投放3845亿元，MLF到期3870亿元。今天MLF到期，央行投放OMO进行一定对冲
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