债市启明｜海外货币政策框架转型之路——美联储

文章预览

文 ｜ 明明  周成华  余经纬  赵诣 这一轮货币政策框架变革过程中，央行为实现数量端中介、操作目标向价格端目标的转型采取较多操作。回顾美联储货币政策框架从数量向价格的转型过程、影响，我们发现触发转型的主要因素是三大目标间传导效率的下降，而转型的过程中伴随充足准备金框架建立，以及利率走廊机制的形成，高效的价格传导机制则是转型成功的前提之一。 ▍ 最终目标从维护金融稳定，到实现抗通胀、稳就业的“双重使命”。 美联储成立于20世纪初的银行大恐慌后，承担“最终借款人”责任，在危急时刻向银行提供流动性支持，以维护金融稳定为货币政策最终目标。经历了1930年代“大萧条”和通胀高企等经济发展问题后，其最终目标从单一维持金融稳定转向提振就业、稳定物价乃至促进经济增长扩张。1977年至今，美联储将充 ………………………………