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屠强 FRM 资深高级宏观分析师 赵伟 申万宏源证券首席经济学家 摘要 事件 ：普惠金融-景气指数由中国经济信息社、中国银行业协会、中国建设银行、中国中小企业协会共同推出，7月读数较6月回升0.1点至48.8点。 核心观点：小企业融资经营指数均改善，但剔除短期因素影响后，实际压力在加大。 7月普惠景气指数回升，其中融资与经营指数均改善。 7月总体指数扭转前期下行趋势，近三个月以来首次回升，而由于指数编制是按照（累计+环比）合成的形式，说明7月改善势头更积极。分项来看，经营景气度回升0.1点至47.9，融资景气度回升0.3点至53.7。 但小企业景气恢复基础并不牢固，结构压力仍然突出。 一方面，融资指数再度明显回升，其中主要贡献的分项是融资成本改善，但融资规模指数却明显回落，也与7月金融数据表现偏弱相挂钩。另一方面
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